数据来源：蔡老板的IRR分析工具 | 分析日期：2026年10月21日
| 项目 | 内容 | 金额(按10万保额) |
|---|---|---|
| 生存金 | 35岁起每年领取，至105岁 | 24,460元/年 |
| 养老金 | 61岁起每年领取（含在生存金内） | 24,460元/年 |
| 红利 | 每年分配，终身享受，演示利率3.5% | 先增后减：第1年约783元→第10年(40岁)峰值9,777元→105岁约165元 |
| 现金价值 | 保单年度末现金价值（不含生存金） | 第10年596,500元→80岁归零 |
| 万能账户 | 生存金+红利自动进入，月复利计息 | 最低保证利率1.0% |
| 情景 | 分红实现率 | 万能结算利率 | 退保60岁 | 退保70岁 | 退保75岁 | 退保80岁 | 退保85岁 | 退保90岁 | 退保100岁 | 退保105岁 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 150%分红 | 150% | 3.1% | 2.62% | 2.76% | 2.83% | 2.88% | 2.97% | 3.04% | 3.11% | 3.13% |
| 150%分红 | 150% | 2.5% | 2.35% | 2.43% | 2.48% | 2.50% | 2.58% | 2.64% | 2.70% | 2.72% |
| 150%分红 | 150% | 1.0%（保底） | 1.73% | 1.65% | 1.64% | 1.60% | 1.67% | 1.71% | 1.75% | 1.75% |
| 150%分红 | 150% | 去万能账户 | 2.24% | 2.35% | 2.44% | 2.49% | 2.74% | 2.91% | 3.14% | 3.22% |
| 100%分红 | 100% | 3.1% | 2.23% | 2.45% | 2.55% | 2.62% | 2.75% | 2.84% | 2.95% | 2.99% |
| 100%分红 | 100% | 2.5% | 1.97% | 2.12% | 2.20% | 2.25% | 2.36% | 2.45% | 2.55% | 2.57% |
| 100%分红 | 100% | 1.0%（保底） | 1.38% | 1.36% | 1.37% | 1.36% | 1.46% | 1.53% | 1.60% | 1.62% |
| 100%分红 | 100% | 去万能账户 | 1.61% | 1.71% | 1.81% | 1.86% | 2.14% | 2.35% | 2.64% | 2.73% |
| 50%分红 | 50% | 3.1% | 1.80% | 2.09% | 2.23% | 2.33% | 2.49% | 2.61% | 2.77% | 2.82% |
| 50%分红 | 50% | 2.5% | 1.56% | 1.78% | 1.89% | 1.96% | 2.12% | 2.23% | 2.37% | 2.42% |
| 50%分红 | 50% | 1.0%（保底） | 0.99% | 1.04% | 1.08% | 1.09% | 1.23% | 1.33% | 1.45% | 1.48% |
| 50%分红 | 50% | 去万能账户 | 0.99% | 1.07% | 1.16% | 1.21% | 1.54% | 1.80% | 2.14% | 2.26% |
| 分红为0 | 0% | 3.1% | 1.33% | 1.69% | 1.88% | 2.01% | 2.23% | 2.36% | 2.56% | 2.63% |
| 分红为0 | 0% | 2.5% | 1.10% | 1.39% | 1.55% | 1.64% | 1.87% | 1.98% | 2.17% | 2.24% |
| 分红为0 | 0% | 1.0%（保底） | 0.57% | 0.67% | 0.72% | 0.79% | 0.95% | 1.11% | 1.28% | 1.33% |
| 分红为0 | 0% | 去万能账户 | 0.36% | 0.42% | 0.47% | 0.55% | 0.88% | 1.24% | 1.66% | 1.80% |
1. 什么是 IRR（内部收益率）——IRR（Internal Rate of Return，内部收益率）是使一份投资计划未来全部现金流按某一折现率折现后、净现值（NPV）等于零的折现率，通俗讲就是这笔投资"真实的年化复合回报率"。它综合考虑了投入（保费流出）、产出（生存金/红利/现金价值/万能账户价值）以及时间价值，是横向比较不同投资产品的标准尺子。保险产品的 IRR 需注意三点口径：① 它是"复利"概念，不是单利；② 它隐含假设期间收到的现金能按 IRR 利率再投资——这是理解本报告各情景排序的关键（详见结论4，及IRR vs MIRR 口径对比解释）；③ 退保越早 IRR 越低，因前期费用摊薄不足——因此本报告按 60/70/75/80/85/90/100/105 岁多个退保时点分别列示。
2. 预定利率极低（1.75%）——直接来自测算工具参数表 sup!A12/B12（"定价利率"=0.0175），红利演示利率3.5%（sup!B11），两者之差1.75个百分点即为红利来源。该数字有明确监管依据：2025年7月25日保险业协会触发预定利率动态调整机制，2025年9月1日起分红型产品预定利率上限为1.75%、万能险最低保证利率上限为1.0%——本产品两项参数均顶格设定，属新机制下的首批产品。1.75%的预定利率意味着即使持有至105岁，纯保证利益的IRR也不会超过1.6%。
3. 万能账户是收益核心引擎——同为100%分红，对比万能3.1%与万能1.0%（保底），退保105岁IRR差异达 1.37个百分点（2.99% vs 1.62%）。万能结算利率每提高1个百分点，长期IRR提升约0.5-0.7个百分点。
4. 万能保底1.0%时，"名义收款更多"但"IRR更低"——两者并不矛盾——100%分红下去万能退保105岁IRR=2.73%，高于万能1.0%的1.62%；但按名义总收款，万能1%反而更高（306.3万 vs 去万能207.2万，多约99万）。差异源于IRR口径的再投资假设：去万能情景下每年领取的生存金/红利现金，IRR隐含假设其能以IRR利率（2.73%）继续再投资；而万能账户把钱锁到105岁只按1%复利滚存，拉低了IRR。MIRR验证：去万能领取的现金若只能按1.0%再投资，其真实综合回报MIRR=1.64%，与万能1%基本持平；按0%再投资则MIRR=1.16%，明显不如留在万能账户；按3%再投资则MIRR=2.74%，优于万能1%。结论：万能保底1.0%的价值是"锁定长期复利、强制储蓄"，适合再投资能力弱于1%的客户；若客户有高于1%的稳定再投资渠道，直接领取更优。
📎 口径推导、公式与逐步算例见二级页：IRR vs MIRR 口径对比解释 →
5. 分红实现率影响显著但非决定性——同为万能3.1%，退保105岁IRR随分红实现率变化：150%→3.13%、100%→2.99%、50%→2.82%、0→2.63%，每降50个百分点约降0.15-0.2pp；万能2.5%同规律（2.72%/2.57%/2.42%/2.24%）；万能1.0%保底同理（1.75%/1.62%/1.48%/1.33%）；去万能因分红直接构成现金流，敏感度最高（3.22%/2.73%/2.26%/1.80%，每档差约0.5-0.9pp）。总体看，分红实现率对长期IRR的边际影响小于万能结算利率。
6. 持有时间越长IRR越高——所有情景中，退保年龄越晚IRR越高。60岁退保IRR普遍在1%-2.2%区间，105岁持有至期满可达1.5%-3.0%。这是终身年金的典型特征：前期现金价值低，退保不划算。
7. 最优与最差情景差距大——最优（150%分红+去万能+持有至105岁）IRR=3.22%；最差（分红为0+去万能+60岁退保）IRR=0.36%。差距近2.9个百分点，反映出分红+万能双重不确定性带来的收益波动。
⚠ 注意：IRR 口径下"去万能3.22%"高于"万能3.1%的3.13%"，并非真实收益倒挂，而是 IRR 隐含的再投资假设所致；按 MIRR 统一再投资口径（保底1.0%）后两者排序反转——但真正的判据是客户自身的再投资能力：100%分红临界 3.11%、150%分红临界 3.05%，只有客户能长期稳定拿到高于该值的收益，"去万能"才划算。完整推导见对比专页 →
数据来源：蔡老板的IRR分析工具
计算方法：复刻测算工具现金流逻辑（base表保额利益数据 + sup表万能账户参数），逐年计算万能账户价值和生存总利益，以退保时生存总利益作为终值，用二分法求解使净现值为零的折现率(IRR)。
关键参数：
- 预定利率（定价利率）：1.75%（sup!B12）
- 红利演示利率：3.50%（sup!B11）
- 万能账户最低保证利率：1.0%（sup!B17）
- 生存金：24,460元/年（35岁-105岁，base表L列×GP/1000）
- 现金价值：base表O列×GP/1000，80岁归零
- 保单持续至106岁（BPP=106-IssueAge=76年）